重估从十一月十二日开始。
不是为融资，也不是为出售。明岑投资要求新总经理任命前，平台把“公司拥有”“项目拥有”“合同影响”和“历史宣传”四种数字分开。银行也要看商号、管理合同、应收与客户集中，不再接受二〇〇七年评估报告每次只附一页更正。
外部估值团队由三方共同选。
平台提名一家，合原提名一家，明岑提名一家。三家都与青川没有近三年业务，最后抽签选一家主做，另外两家对方法和范围提出意见。费用由平台承担，不能因谁提名便让结果先属于谁。
第一天，估值师问我：“您希望看哪个口径？”
“四个都看。”我说，“但别把希望写进去。”
他问是否仍以人民币等值呈现。青川账与合同有本地货币，部分跨城和旧材料为方便使用人民币等值。最终报告以法定账币为基础，附同一基准日等值，汇率和日期公开，不让不同年份的九千二百万与今天数字直接相减。
为了让不同年份的数字还能比较，我在夜账里继续用人民币等值说。真正合同没有一句“约等于”替付款。
四个口径很快拉开。
估值师没有只坐会议室收表。
他们用了三周去三家酒店、南线周转点、北郊车场、白鹭和河内办事点。每到一处先问谁拥有，再问平台做什么。员工和经理可以在各自范围回答，不由我陪在身边。若董事长站在每一次访谈旁，所有人都会把“平台影响”说得更大。
青川酒店检查了两百间客房中的样本、设备、租赁、项目股权和管理合同。估值师发现大堂一组艺术摆件由供应商借展，不在酒店资产；两台会议投影是客户长期寄放；员工宿舍家具一部分归房东。旧固定资产表曾把几项都按使用计入经营规模，产权口径须剔。
岚桥更复杂。主楼属于楼主，平台只做管理与采购；改造的管线和部分设备合同到期如何处理，各有约定。估值师问若平台明天退出，招牌、员工和客户会怎样。经理说业务会受影响，不会整栋停。于是现金流折价，不把楼价值计入。
车站酒店的线路客对青川品牌依赖最低，却对基础盘、接送与餐饮接口依赖高。影响价值不能只看门头。平台若退出，项目可以找别的管理，但司机房、早餐和路线要重谈。估值师按转换时间和成本，不按整栋酒店价值。
北郊车场一度出现十九把钥匙排在墙上的画面。估值助理拍照，准备放报告说明运力。杜成让他先看标签：六辆基础盘、赵坤公司若干、合作与临时各有颜色，只有当日钥匙在这里，不代表产权。照片若只拍钥匙，会像青川拥有十九辆。
报告最终不用钥匙墙作封面，只用一张分色运力图和权属说明。好看的照片往往比脚注传播得快，视觉也需要边界。
河内办事点检查时，梁佩拿出一年合同、人员与费用。估值师问办事点“年处理货值”数千万元，是否可以作为平台控制资产。梁佩说货值经过不等于价值留在这里，办事点收的是服务、管理和采购收益。吴程仓只占五百平方米租位，货物属于不同主体，仓库门也不归平台。
“若贺先生打电话，吴先生会不会优先？”估值师问。
“合同内异常会按约响应。”梁佩回答，“超合同需新费用和同意。”
我的人脉因此只在续约概率和响应历史中体现，不作一项可出售的“河内通道”。到了河内有人愿意接电话，是信用；没有人替我越权，是边界。两者同时存在，才有长期价值。
白鹭评估只看商号许可和平台使用，不看全部经营。顾北山拒绝估值师拍窄账原页，给认证摘要；估值团队可以因历史治理风险调整平台，却不能以出报告为由得到个人页。白鹭七成与三成的经营权益另在股东资产，不重复。
现场还抽访十二名客户。
四名说若我不在会重新评估，三名更看价格和交付，两名信赵坤与运营团队，三名回答取决于合同。没有人签五年忠诚。估值师按关键人情景，不把一句“川老板在就合作”折成永久现金；也不因客户不愿保证便把关系按零。
供应商访谈更现实。有人愿因青川量给账期，有人只看付款，有人因平台制度变多觉得麻烦。两家小供应商说过去找我一通电话能解决，现在要进系统，时间长；但也承认被拖款时有明确申诉。公司化既增加成本，也减少完全依赖面子的风险。
估值费二十多万元，由平台付。赵坤问为什么一份不用于出售的报告这么贵。估值师说真正工作不是给五千四百万，而是让四个口径可复核；数字明年会变，范围说明能继续用。公司没有按估值高低给成功费，避免团队为多收钱把影响做大。
第一，平台自身资产与可识别权利。
现金、应收扣减值、系统设备、库存、品牌期限许可的可归属收益、管理合同与供应合同在剩余期限内的现金流、人员组织和可转让权益，减银行、应付与已确认债。估值区间四千四百万元至四千九百万元，与增资投前四千五百万接近。它不是账面净资产，也不是我个人身家，是平台作为持续经营公司的价值判断。
第二，平台合同直接影响的项目经营规模。
三家酒店营业、南线客户采购、跨城供应与运输服务按不重复口径计算，能影响的经营资产、库存、设备与合同约五千四百万元。这里仍包含平台不拥有的项目设备和合作方资产，只表示若平台管理中断，可能受影响的范围。
第三，整个青川关系仍能在一定期限内联动的规模。
若把白鹭、海皇宫部分合作、赵坤仓储、基础盘、非独家供应和已不稳定关系都按影响计算，能到七千多万元。这个数不适合公司估值，因为其中大量关系可随时选择别人，也没有统一合同。
第四，二〇〇七年九千二百万历史关联估值。
评估团队逐项回溯。七处关系已经退出，八处改变，部分合同到期，旧设备折旧；当年重复把某些酒店装修同时放项目和管理影响，把十一辆合作车按全年可调折入，又把河内租仓的货物流转与仓位控制一起估。数字在当年也不等于产权，到了二〇一二年更不能续命。
桥接表把三千八百万差额分成六段。
第一段是已退出关系，约八百余万影响规模；第二段是合同到期和期限缩短，六百余万；第三段是设备折旧与需求变化，四百余万；第四段是重复和不应视为平台影响的他人物业、车辆与租仓，一千多万；第五段是汇率与估值基准差异；第六段则被新平台合同、系统与现金流新增价值抵回一部分。
不是旧数减去一串坏消息便得到新数。四年里也有新客户、四辆冷车服务、南线仓与管理系统。若只列退出不列新增，会把纠正写成衰败；若只列新增，又会说青川从九千二百万更大。桥接同时放两边。